國債期貨

國債期貨（Treasury Bond Future）是一類金融利率期貨，買賣雙方在期貨交易所，約定在未來特定時間，按預先確定的價格和數量進行國債券、款交割的國債交易方式。

國債基差是國債現價與期貨價差。價差為正，為國債期貨升水；價差為負，為國債期貨貼水，這是正常情形。

歷史

1976年1月美國芝加哥商品交易所最早發明推出了90天期國庫券期貨。截至2015年底，共有24個國家開展國債期貨交易。主要為美國、德國、英國、澳大利亞、韓國。

1992年12月中國開始國債期貨交易。因327國債期貨事件、「319風波」，1995年5月17日下午強制清盤，慘敗告終。2013年9月6日，重啟五年期國債期貨上市（合約到期月份剩餘期限為4-5.25年的記帳式附息國債）。2015年3月20日，十年期國債期貨上市（合約到期月份剩餘期限為6.25-10.25年的記帳式附息國債）。2018年8月17日兩年期國債期貨在中國金融期貨交易所掛牌上市（合約到期月份剩餘期限為1.5-2.25年的記帳式附息國債）。加快研究推出國債期權、30年期國債期貨等新產品。

交易

國債期貨合約標的一般為虛擬的票面利率為3%的名義國債標準券，美國採用的假想收益率為6%。採用實物交割方式。可交割的實物（記帳式）國債券與期貨的名義國債標準券採用轉換因子（Conversion Factor，CF）換算。