特许金融分析师
| 实施国家 |  美国 |
|---|---|
| 认证单位 | CFA协会 |
| 开办日期 | 1963年 |
| 认证方式 | 电脑联网测验（2021年－） 纸笔测验（1963年－2020年） |
| 网站 | www |
特许金融分析师（英语：Chartered Financial Analyst，又译为特许财务分析师、特许财经分析师、注册金融分析师等），简称CFA，是一项金融投资专业资格。CFA为美国非营利机构CFA协会认证的专业资格[1]，但并非法定资格，因此并不像律师、会计师、证券经纪人或医师等有法定职业门槛的限制。
CFA的考试内容涵盖了广泛的金融学领域知识，并且每年更新，以便涵盖最新的金融市场知识以及研究成果。
CFA协会
CFA特许状是由CFA协会（CFA Institute）所授与，该组织为一国际非营利组织，总部位于美国维吉尼亚州夏律第镇，各地方办公室位于纽约、伦敦、香港及布鲁塞尔。[2]
CFA协会成立于1947年，在159多个国家和地区拥有约142,000名会员(其中包括遍布于全球125,000多名CFA资格认证持有人)，并在57个国家及地区拥有145个会员协会。[3]
CFA特许状
考试相关
- 内容
- 《道德操守》与《专业行为准则》（Code of Ethics and Standards of Professional Conduct）
- 量化方法 (Quantitative Methods)
- 经济学 (Economics)
- 财务报表与分析 (Financial Reporting and Analysis)
- 公司财务管理 (Corporate Finance)
- 股票投资学 (Equity Investments)
- 固定收益 (Fixed Income)
- 金融衍生产品 (Derivatives)
- 另类投资 (Alternative Investments)
- 投资组合管理与财富管理 (Portfolio Management and Wealth Planning)
关于CFA考试特点，它主要是分为三级，每个考生每年只可报考一个阶段的考试，通过了才可报考下一阶段。平均来说，CFA考生需要4年的时间才可通过该三级考试。[4]一级考试每年进行两次，二级和三级考试每年进行一次。自1963年首次举行CFA考试以来，CFA考试范围也随着行业的革新和全球化不断更新。证券分析与道德标准一直以来都是很重要，而固定收益分析、另类投资和衍生投资产品及投资组合管理等课题也被融合到CFA课程及考试当中。[4]CFA考试主要量度考生应用投资原则的能力及专业操守。第一阶段的课程及考试针对投资评价及管理的不同投资工具及概念；第二阶段着重资产评价，第三阶段则深入探讨投资组合管理。而且，全球的CFA课程与考试都是一样的，考试均是使用英文，为的是使所有CFA特许状持有人对于投资管理与专业操守有共同的知识基础。
CFA协会建议考生应至少学习750个小时以学习主要课程知识。考生平均需要约4年的时间来完成课程并获得CFA特许状。除通过这些考试外，考生还必须拥有至少四年的投资行业工作经验，且当中必须包括50%的投资决策经验，也必须承诺遵守CFA协会的《道德操守》（Code of Ethics）和《专业行为准则》（Standards of Professional Conduct），在获得CFA特许状后，他们每年都必须重申这一承诺。
CFA发展情况
CFA协会（CFA Institute）前身是AIMR（Association for Investment Management and Research），于2004年5月9日正式易名。AIMR于1990年成立，是由于1947年成立的金融分析师联盟（Financial Analysts Federation）与于1962年成立的特许金融分析师学院（Institute of Chartered Financial Analysts）合并而成。
第一次CFA考试于公元1963年6月15日在美国及加拿大的多个城市举行，当时参加考生达284人，268人成功取得CFA特许状。可是，之后CFA协会采用类似英国会计师公会之一 - 特许公认会计师公会在全球各地推行特许公认会计师（ACCA）专业资格考试的发展策略，2006年12月和2007年6月CFA考试报名人数达14万人，创下了新的记录，而美国、香港和英国等传统市场的考试人数持续大幅增长。
目前，CFA考试的主办单位是位于美国维吉尼亚州的CFA协会。考生从1963到1990年代前大部分都在北美地区，以1985年为例，当时4,285位考生中，仅70人为北美以外的考生。但进入1990年代后，CFA考生人数以20.1%不断快速地成长，成长的动力主要来自北美以外地区，尤其是亚洲，CFA协会并在1997年于香港设立其亚太区办事处推广CFA课程。
在美国，纽约在1937年成立的纽约证券分析师学会（NYSSA），后成为CFA协会旗下的一个分会。在英国，设立于1955年的投资管理研究学院（IIMR），于2000年，纳入到CFA协会旗下。
CFA协会从课程内容的制订、出题、考试到批改考卷等整个作业流程均以严谨及专业的方式管理，而且参与相关委员会及工作的都是持有CFA特许状并实际从事投资及金融业的专业人士。从1990年开始，CFA协会先后于1995年及2000年进行了两次的金融业的职业分析，找出在金融业中不同专业工作所需的专业知识，并由考生课程委员会制订“考生知识体系”（Candidate Body of Knowledge，简称CBOK），CFA课程就是依据CBOK而编订。考试委员会再根据CFA课程来出题。
应COVID-19的影响，CFA考试从2021年开始转为上机在线测试，考试组织工作外包给专业公司Prometric。这样，2020年12月的CFA 2/3级考试成为史上最后的传统纸笔CFA测试。
| 历届考试通过率[5] | 第一级 | 第二级 | 第三级 |
|---|---|---|---|
| 2017年[6] | 43% | 47% | 54% |
| 2016年 | 43% | 46% | 54% |
| 2015年 | 42%/43%[7] | 46% | 53% |
| 2014年 | 44% | 46% | 54% |
| 2013年 | 38%/43% | 43% | 49% |
| 2012年 | 38%/37% | 42% | 52% |
| 2011年 | 39%/38% | 43% | 51% |
| 2010年 | 42%/36% | 39% | 46% |
| 2009年 | 46%/34% | 41% | 49% |
| 2008年 | 35% | 46% | 53% |
| 2007年 | 39% | 40% | 50% |
| 2006年 | 40% | 48% | 76% |
| 2005年 | 35% | 56% | 55% |
| 2004年 | 35% | 32% | 64% |
| 2003年 | 41% | 47% | 68% |
| 2002年 | 44% | 47% | 58% |
| 通过率加权平均值 % | 39.7% | 44% | 57.7% |
监管机构及其他专业认可情况
- 美国证监会（SEC）认可CFA特许资格是等同美国证券从业员系列七（Series 7）法定资格。
- 美国纽约证券交易所（NYSE）给予CFA特许资格持有人只需加考证券分析师考试（The Supervisory Analyst Examination）中的证券规则部分，那便可以得到美国证券分析师（Supervisory Analyst）专业资格。（详情）
- 美国会计师协会（AICPA）给予CFA特许资格持有人只需加考由她们所举办的商业价值评估资格（Accredited in Business Valuation）半天考试，这样便可以得到美国会计师协会（AICPA）的商业价值评估专业资格（ABV）。（详情）
- 英国证券及投资公会（SII）给予CFA特许资格持有人可以直接得到英国证券及投资公会（SII）的会员资格（MSI）或符合相关经验要求便可以成为资深会员（FSI）。（详情 （页面存档备份，存于互联网档案馆））
- 中国国务院旗下的发展研究中心金融研究所以CFA考试内容为骨干推出“中国注册金融分析师（CRFA）培养计划”，目的是培训熟悉中国金融政策和法制的金融分析师专业人士。
- 中华民国金管会核定“办理证券投资信托事业证券投资顾问事业业务人员资格测验及认可办法”，依此法给予CFA特许资格持有人以具二年以上实际经验，并通过证券投资信托及顾问事业业务员之法规及共同科目金融市场常识与职业道德之测验合格，经过投信投顾公会资格审查后，得到台湾法定的证券投资分析人员（Certified Securities Investment Analyst，一般俗称的证券分析师）专业资格。（详情 （页面存档备份，存于互联网档案馆））
- 香港证券及期货条例认可CFA特许资格持有人等同香港法定的负责主任（Responsible Officers）资格，可就资产管理、证券及机构融资提供意见。（详情）
- 香港商业价值评估公会（Hong Kong Business Valuation Forum）给予CFA特许资格持有人只需符合商业价值评估相关经验要求，这样便可以成为香港法定的注册商业估值师（Registered Business Valuer），可就公司或特定商业业务提供估值定价。（详情）
- 香港证券专业学会（HKSI）给予CFA特许资格持有人可以直接得到香港证券专业学会（HKSI）的会员资格（MHKSI）。（详情）
CFA持证人的职业发展
根据efinancialcareers于2014进行的统计，雇用CFA持证人最多的雇主为瑞银集团、摩根大通、花旗集团、摩根士丹利、贝莱德、香港上海汇丰银行、瑞士信贷集团、美银美林集团、香港渣打银行等。
在中国大陆拥有最多CFA特许资格认证持有人的雇主包括普华永道、中国银行、中国工商银行、中国国际金融有限公司、香港上海汇丰银行、中国中信集团、法国巴黎银行、瑞银集团、德勤、安永会计师事务所、中国平安保险、招商局集团、国泰君安证券股份有限公司等。
评价
- 英国金融时报撰稿人顾及认为，CFA是专业证书，主要学习投资组合管理和资产估价等投资管理的能力，对于资产管理公司而言更为有用。但由于投资银行并不属于金融分析师范围，所以他撰文说:“如果你考CFA仅仅是为了进入投行，那就是白花力气了。”顾及表示，对于投资银行来说，MBA（工商管理硕士）比CFA更为有用。不过，如果是在投资银行里的研究部门或在资产管理行业，那么金融分析师就是一个很有价值的文凭。[8]
- 经济学人和金融时报曾称CFA资格为“黄金认证”。[9][10][11][12]
参考资料
- ^ 職業前景. 香港: CFA Institute. 2012. （原始内容存档于2015-08-18） （中文）.
大部分的MBA课程涵盖诸多领域，但CFA课程仅针对您在许多不同业界需具备的实务与重要投资知识。
- ^ Worldwide Contact Information. Charlottesville: CFA Institute. 2015 [2015-06-12]. （原始内容存档于2018-01-14） （英语）.
- ^ CFA Institute Annual Report. CFA Institute. 2017 [2018-06-28]. （原始内容存档于2021-04-16） （英语）.
- ^ 4.0 4.1 4.2 課程內容與準備. 香港: CFA Institute. 2012. （原始内容存档于2015-08-17） （中文）.
- ^ CFA Historical Pass Rates (PDF). Chartered Financial Analyst Institute. [2014-03-24]. （原始内容 (PDF)存档于2014-07-29）.
- ^ CFA Institute. CFA Exam Results. （原始内容存档于2018-01-23）.
- ^ 存档副本. [2016-08-22]. （原始内容存档于2016-12-22）.
- ^ 顾及. 做投行需要CFA文凭吗？. 北京市: Financial Times 英国金融时报中文网. 2010年12月28日 [2015年6月10日]. （原始内容存档于2019年6月3日） （中文）.
- ^ Getting into US investment banking. Financial Times. 2010年8月14日 [2018年6月28日]. （原始内容存档于2019年10月4日） （英语）.
- ^ Why Hire a CFA Charterholder. CFA Societies Canada. [2018-06-28]. （原始内容存档于2020-12-02） （英语）.
- ^ CFA Considered the Gold Standard, According to the Financial Times. The Financial Professionals' Post. 2010年8月30日 [2018年6月28日]. （原始内容存档于2018年9月23日） （英语）.
- ^ The CFA charter is the gold standard. efinancialcareers. 2006年12月10日 [2018年6月28日]. （原始内容存档于2019年6月11日） （英语）.