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价值状况

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价值状况Moneyness)用来描述期权合约的内在值,即履约价与现价的关系。[1]

术语

OTM
价外(Out of the Money)指期权合约没有内在价值。
ATM
价平(又称平价)(At the Money)指期权合约的履约价与现价相等。在现实中,即期价格甚少与履约价格完全相同,所以通常把最接近现价的一个(或两个)履约价视为ATM。
ITM
价内(In the Money)指期权合约具有内在价值。
Deep OTM
深入价外(又称极价外)(Deep Out of the Money)指期权合约的Delta值接近0,期权不太可能以价内结算。长仓极价外期权的风险较高,大多数属于投机活动。
Deep ITM
深入价内(又称极价内)(Deep In the Money)指期权合约的Delta值接近1,期权价格几乎全部都是内在值。[2]美国国税局对极价内期权交易实施不同税制。[3]

内在价值

对于采用固定履约价的香草期权,认购期权(Call)和认沽期权(Put)的内在价值分别是

所以,履约价与现价的关系是

认购 (Call) 认沽 (Put)
S<K OTM ITM
S=K ATM ATM
S>K ITM OTM

其中:

  • S代表现价(Spot)
  • K代表履约价(Strike)

参考文献

  1. ^ Will Kenton. Moneyness Defnition and Intrinsic Value of Options. Investopedia. [2024-06-11]. (原始内容存档于2024-06-11) (英语). 
  2. ^ James Chen. Deep in the Money: Definition and How They're Used in Trade. Investopedia. [2024-06-11]. (原始内容存档于2024-06-11) (英语). 
  3. ^ Publication 550 (2023), Investment Income and Expenses | Internal Revenue Service. www.irs.gov. [2024-06-11]. (原始内容存档于2022-04-03) (英语).